7月25日，中国消费者协会公布了2018年上半年全国消协组织受理投诉情况。据统计，2018年上半年全国消协组织共受理消费者投诉35.4588万件，解决26.2395万件，投诉解决率74.0%。据统计，家用电子电器类投诉量共计为44096件，占商品投诉总量的27.8%，高居商品类投诉第一位。其中，通讯类产品投诉量为11625件，计算机类产品3812件，厨房电器类产品投诉量为5412件，家用小电器产品投诉量为3791件，空调器产品投诉量为3762件，平板电视产品投诉量为2958件，洗衣机产品投诉量为2831件，电冰箱产品投诉量为2427件，热水器产品投诉量为2025件。
我们认为,公司所处行业趋势向上,自动化发展优化成本,军转民和资本运作将打开成长空间。
首次覆盖航天电器,目标价31元,空间20%。市场认为公司成长空间有限,一季报下滑增加市场分歧,但我们认为,公司所处行业趋势向上,自动化发展优化成本,军转民和资本运作将打开成长空间。预计2018-20年EPS 为0.86/1.03/1.24元,给予目标价31元,增持。
航天连接器龙头,受益于军改结束和5G 时代开启。1)公司是我国航天领域连接器龙头,产品实现全领域覆盖,短期将受益于“军费+军改”带来的恢复性增长,中长期将受益于信息化发展与部分高端产品进口替代。2)公司民品主要应用于通信,为华为等通信巨头配套,预计5G 基站数量是4G 的1.5-2倍,将带来更大市场。3)公司大力推进自动化生产,智能制造项目进展顺利,将为公司发展提供新动能。
微特电机成为公司成长新支柱。1)子公司贵州林泉是我国武器装备微特电机重点配套企业,下游涉及军工各领域,近年来业绩维持快速增长,复合增速超20%。2)微特电机民用领域广阔,2016年我国微电机及其他电机制造收入达2609亿元,但高端微特电机市场依然被国外顶尖企业占据,未来军转民空间巨大。
背靠航天十院,资本运作可期。1)公司是航天十院唯一上市平台,2017年航天十院营收、利润总额规模分别为公司的4.9倍、2.4倍;2)资产重组终止不改证券化大趋势,目前科工集团资产证券化率不足25%,未来资本运作依然可期。（国泰君安 邱日尧）
