ChinaAutoMarket数据显示,SUV/新能源汽车在新车型中占比约~40%/20%,而上海车展上本土车企在新车型中占比约50%。随着SUV加速增长,自主品牌推出SUV和新能源汽车新车型的速度快于整体行业,在质量、品牌建设和经销商网络调整方面也有所提升(例如吉利/长城)且定价具有竞争力。

　　“智能汽车”新进企业或将重塑竞争格局

　　“智能汽车/车联网”(汽车互联性增强)趋势可能会改变未来消费者看待汽车的方式。这可能会改变消费者对产品的要求并影响研发投资和供应链。新进企业博泰(未覆盖)是国内独立的车联网产品/服务供应商,在上海车展上,公司推出了“ProjectN”概念车;科技企业乐视也在就车载系统与北汽开展合作。

　　中国零部件生产商进军全球市场的速度快于车企

　　一直以来,中国零部件生产商在迅速进军海外市场(而中国整车生产企业的速度较缓),得益于:1)限制因素较少(无合资结构);2)中国低成本的制造基地;3)产品打入全球车企;4)近期这些企业的制造/研发向全球扩张。

　　豪华车经销商重拾议价能力;毛利率将企稳

　　由于车企的销量目标更为现实以及激励力度加大,我们预计豪华车经销商的新车销售的毛利率将企稳。同时,经销商正日益重视新的增值业务,如二手车和金融业务以推动收入增长以及收入的多元化。

　　投资影响

　　我们认为评级为买入的比亚迪(60.14,-2.840,-4.51%)（002594）H、吉利和上汽集团(27.23,-0.220,-0.80%)（600104）是SUV/新能源等积极趋势的受益者,这些企业拥有强劲的待推产品。正通汽车和宝信(二者评级均为买入)等经销商将受益于新车销售毛利率的企稳以及增值业务的增长。