计算机行业周报：板块情绪回暖
关于计算机板块何时见底： 仍然可能面临末端杀，但长期持股价值已经体现，选股是核心。
从估值来看，板块当前TTM（整体法）估值为40X，大量核心品种2017年估值仅为30X 附近，已接近板块牛市启动前水平。从机构持仓来看，2016 年机构持仓计算机板块仓位继续下降，由三季度的7.86%降至6.6%，值得注意的是板块超配比率已经从2015 年牛市顶峰时期的298%下降到142%，而行业牛市启动前（2012 年底）仅为143%。展望2017年，IPO 持续推进，解禁压力仍需释放，故事&外延并购的业绩承诺难以支撑估值，市场对云板块整体情况仍然存在不确定性（完整年报未披露），板块杀估值的趋势仍在延续，未来板块短期的表现仍然存在不稳定性甚至面临末端杀。但值得注意的是，从业绩与估值的匹配程度来看，不少品种已出现长期持股价值，PEG<=1，而公司未来业绩内生增长的确定性，将使得长期持股能赚到EPS 的钱，选股周期已到。从时间上来看，我们认为板块行情有望在年报/一季报披露完毕，市场预期确定之后开始逐步分化启动，最悲观2017 年三季度将会见到阶段性底部。
哪些品种已经跌出价值：真成长、PEG<=1，具备绝对安全边际。
从行业近期的加速调整以及反弹品种来看，资金对云板块标的的选择已彻底回归基本面，这无疑是一个积极信号。细分行业层面，我们2017 年依旧看好消费金融、企业SAAS、人
从估值来看，板块当前TTM（整体法）估值为40X，大量核心品种2017年估值仅为30X 附近，已接近板块牛市启动前水平。从机构持仓来看，2016 年机构持仓计算机板块仓位继续下降，由三季度的7.86%降至6.6%，值得注意的是板块超配比率已经从2015 年牛市顶峰时期的298%下降到142%，而行业牛市启动前（2012 年底）仅为143%。展望2017年，IPO 持续推进，解禁压力仍需释放，故事&外延并购的业绩承诺难以支撑估值，市场对云板块整体情况仍然存在不确定性（完整年报未披露），板块杀估值的趋势仍在延续，未来板块短期的表现仍然存在不稳定性甚至面临末端杀。但值得注意的是，从业绩与估值的匹配程度来看，不少品种已出现长期持股价值，PEG<=1，而公司未来业绩内生增长的确定性，将使得长期持股能赚到EPS 的钱，选股周期已到。从时间上来看，我们认为板块行情有望在年报/一季报披露完毕，市场预期确定之后开始逐步分化启动，最悲观2017 年三季度将会见到阶段性底部。
哪些品种已经跌出价值：真成长、PEG<=1，具备绝对安全边际。
从行业近期的加速调整以及反弹品种来看，资金对云板块标的的选择已彻底回归基本面，这无疑是一个积极信号。细分行业层面，我们2017 年依旧看好消费金融、企业SAAS、人
